期貨 選擇權 的本質
由於每支個股都與大盤有連動關係，也就是所謂的beta值
如果beta = 1，代表大盤漲1%，這檔個股也會跟漲約1%
如果beta =-0.5，代表大盤漲1%，這檔個股反而會下跌約0.5%
期貨是預期中未來的指數，所以我們就可以運用期指與beta值，為我們的現貨股票決定曝險程度
例如手中有價值400萬元的股票，本個股的beta值約為 0.5
目前期指一口約5000點，期貨履約價值 = 200 x 5000 = 100萬
如果我們已經賺錢，猜想後面不曉得還有沒有行情，又不想直接賣掉個股，怕隔天漲停買不回來，
又怕萬一沒空看盤遇到帶量長黑起跌，來不及出清持股，因此想降低一半的曝險部位，鎖住其中200萬股票的獲利
(200萬 x 0.5) / 100萬 = 1，代表我們就可以賣出1口大台指，若股票下跌，大台會獲利，剛好cover一半的部位
若想完全鎖住獲利，就賣出2口大台指，隔天暴跌我們也不會受傷
但若隔天開高走高，我們可以在開盤時，發現一開盤就站上關鍵壓力
立即將大台平倉，大台的虧損就是我們的避險成本，畢竟昨晚我們並不知道今天會跳空大跌摜破重要支撐，還是會跳空大漲突破關鍵壓力區。
選擇權與期貨由於連動性是100%正相關，其中再靠Black-Sholes公式中的希臘字母進行微調，就可以「互相避險」
1．例如我們看壞大盤，又怕它漲，"理論上"可以賣出一口大台 @4900，加買4口4900 call @ 100，總避險成本相當於大台的100點
如果大盤下殺，我們的損益兩平點是4800，有波段行情的話，往下都是賺的；等於我們多付出100點來買「財務保險」，沒用到的話就當送他了，至少不賠錢；用到的話，上漲的權利金可以補貼期指的虧損，把「最大可能虧損(Maximum Drawdown)」控制在100點以內，運氣再怎麼差也不會被追繳；若說做期貨會做到傾家盪產，過度自信，沒做避險，通常是主因。
如果大盤上漲，大台被吃掉的點數，call會幫我們補回來(前提是delta = 1)，由於價值100點的4900 call x 4口，相當於一口成本5000點的大台，因此再怎麼噴出，最多最多就是賠100點(5000 - 4900 = 100)
2．例如我們做跨式賣出策略，sell call 5000 @100 + sell put 5000 @100，目前期指在5000，運用期指幫跨式賣出策略避險
我們可以設定期指漲過5025買進一口小台，期指跌破4975停損小台多單 + 反手賣出一口小台，也就是停損區間50點
只要期指在5025~4975之間來來回回的次數在4次以內(以免停損太多次，小台把sell call + sell put的權利金吃光光)，以及結算價位於5025~4975之外，這套策略可以說是穩賺的，只是保證金要準備很多，折騰一個月下來賺得未必有股票多，也不一定比做股票更有把握..................
這也告訴我們，衍生性商品的本質，不是讓我們猜指數、賭大小
(雖然說實在的，當小弟很有自信的時候，還是會想賺看看倍數獲利，就像剛結算的3月期權一樣)
期指的本質在於「未來價格的發現」以及「現貨部位曝險比例的調整」
選擇權的本質在於「期貨與現貨的財務保險」，(萬一看錯，選擇權增加的權利金可以補貼期貨或現貨的虧損)
說了這麼多，就是為了要提醒大家，依靠期指淨多/空單想判斷法人多空態度、看選擇權未平倉判斷盤整區間或倒莊與否，有實質上的難度
我們不知道期指淨多單，是不是為了保護他們的券空部位？
我們不知道選擇權買方部位，是不是為了替他們的期指避險？
我們不知道選擇權賣方部位，是不是價差交易(買權多頭、買權空頭、賣權多頭、賣權空頭)當中鎖單的部位？ (被軋也沒事)
前兩天龜爺說的好，期權由於一切都是選配(option)的，所以才會變得有趣而撲朔迷離！
還有一個重點，三大法人在期權市場的未平倉總金額約1000億台幣，在現貨的持股市值光外資就超過6兆台幣，
法人幾乎不可能"以大就小" 遷就期權來決定盤面的方向，況且期權市場進出再怎麼樣也比現貨快多了，今天淨空單3000口，明天馬上可以變成淨多單10000口
即使法人佔期權市場7成以上交易量與未平倉量，其中不少是造市者的傑作，就像銀行在操作"雙元貨幣存款"一樣是幾乎無風險
也就是因為之前一直被耍得很火大，痛定思痛檢討，才會寫了一篇「一目分析法」(https://truthteller.pixnet.net/blog/post/26610345)
綜而言之，依小弟實際參與入市的觀察，還是現貨的技術面最值得參考！
如果beta = 1，代表大盤漲1%，這檔個股也會跟漲約1%
如果beta =-0.5，代表大盤漲1%，這檔個股反而會下跌約0.5%
期貨是預期中未來的指數，所以我們就可以運用期指與beta值，為我們的現貨股票決定曝險程度
例如手中有價值400萬元的股票，本個股的beta值約為 0.5
目前期指一口約5000點，期貨履約價值 = 200 x 5000 = 100萬
如果我們已經賺錢，猜想後面不曉得還有沒有行情，又不想直接賣掉個股，怕隔天漲停買不回來，
又怕萬一沒空看盤遇到帶量長黑起跌，來不及出清持股，因此想降低一半的曝險部位，鎖住其中200萬股票的獲利
(200萬 x 0.5) / 100萬 = 1，代表我們就可以賣出1口大台指，若股票下跌，大台會獲利，剛好cover一半的部位
若想完全鎖住獲利，就賣出2口大台指，隔天暴跌我們也不會受傷
但若隔天開高走高，我們可以在開盤時，發現一開盤就站上關鍵壓力
立即將大台平倉，大台的虧損就是我們的避險成本，畢竟昨晚我們並不知道今天會跳空大跌摜破重要支撐，還是會跳空大漲突破關鍵壓力區。
選擇權與期貨由於連動性是100%正相關，其中再靠Black-Sholes公式中的希臘字母進行微調，就可以「互相避險」
1．例如我們看壞大盤，又怕它漲，"理論上"可以賣出一口大台 @4900，加買4口4900 call @ 100，總避險成本相當於大台的100點
如果大盤下殺，我們的損益兩平點是4800，有波段行情的話，往下都是賺的；等於我們多付出100點來買「財務保險」，沒用到的話就當送他了，至少不賠錢；用到的話，上漲的權利金可以補貼期指的虧損，把「最大可能虧損(Maximum Drawdown)」控制在100點以內，運氣再怎麼差也不會被追繳；若說做期貨會做到傾家盪產，過度自信，沒做避險，通常是主因。
如果大盤上漲，大台被吃掉的點數，call會幫我們補回來(前提是delta = 1)，由於價值100點的4900 call x 4口，相當於一口成本5000點的大台，因此再怎麼噴出，最多最多就是賠100點(5000 - 4900 = 100)
2．例如我們做跨式賣出策略，sell call 5000 @100 + sell put 5000 @100，目前期指在5000，運用期指幫跨式賣出策略避險
我們可以設定期指漲過5025買進一口小台，期指跌破4975停損小台多單 + 反手賣出一口小台，也就是停損區間50點
只要期指在5025~4975之間來來回回的次數在4次以內(以免停損太多次，小台把sell call + sell put的權利金吃光光)，以及結算價位於5025~4975之外，這套策略可以說是穩賺的，只是保證金要準備很多，折騰一個月下來賺得未必有股票多，也不一定比做股票更有把握..................
這也告訴我們，衍生性商品的本質，不是讓我們猜指數、賭大小
(雖然說實在的，當小弟很有自信的時候，還是會想賺看看倍數獲利，就像剛結算的3月期權一樣)
期指的本質在於「未來價格的發現」以及「現貨部位曝險比例的調整」
選擇權的本質在於「期貨與現貨的財務保險」，(萬一看錯，選擇權增加的權利金可以補貼期貨或現貨的虧損)
說了這麼多，就是為了要提醒大家，依靠期指淨多/空單想判斷法人多空態度、看選擇權未平倉判斷盤整區間或倒莊與否，有實質上的難度
我們不知道期指淨多單，是不是為了保護他們的券空部位？
我們不知道選擇權買方部位，是不是為了替他們的期指避險？
我們不知道選擇權賣方部位，是不是價差交易(買權多頭、買權空頭、賣權多頭、賣權空頭)當中鎖單的部位？ (被軋也沒事)
前兩天龜爺說的好，期權由於一切都是選配(option)的，所以才會變得有趣而撲朔迷離！
還有一個重點，三大法人在期權市場的未平倉總金額約1000億台幣，在現貨的持股市值光外資就超過6兆台幣，
法人幾乎不可能"以大就小" 遷就期權來決定盤面的方向，況且期權市場進出再怎麼樣也比現貨快多了，今天淨空單3000口，明天馬上可以變成淨多單10000口
即使法人佔期權市場7成以上交易量與未平倉量，其中不少是造市者的傑作，就像銀行在操作"雙元貨幣存款"一樣是幾乎無風險
也就是因為之前一直被耍得很火大，痛定思痛檢討，才會寫了一篇「一目分析法」(https://truthteller.pixnet.net/blog/post/26610345)
綜而言之，依小弟實際參與入市的觀察，還是現貨的技術面最值得參考！
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