仔細觀察兩次景氣谷底，
在社會上反映出來的現象大同小異，受衝擊大的產業，關廠、倒閉時有所聞，
只是8年前倒掉的公司以網路相關產業為主，雇員人數平均較少；
比現在受影響的多是科技業大公司，雇員人數眾多，
加上台灣產業界與政府態度比較有人情味，並沒有像歐美公司那麼習慣
運用裁減人力做為節省成本的手段，因此看起來對台灣社會的衝擊較大。
但反映在金融市場上，
成本的減低直接影響企業財務結構，負擔減少後延緩舉借新債的需求，
利息等衍生支出降低，相對使營運回溫之後重返獲利軌的路途縮短，
同樣藉著獲利機會的提升，使得法人對其營運看好度有所提升，
股價不易受到非理性砍殺，股價穩定後企業籌資能力增加，
資金成本降低，有助重新加強資本支出並創造新的就業機會。
2000年的景氣谷底，反映的是純粹的泡沬，科技類股的價值
並沒有本益比所反映的那麼高，當時的網路基礎建設訂單需求，
是由追求高獲利的創投等資金所堆砌出來，
所以當網路產業的營收跟不上管銷耗用的速度，
過高的經營成本以及有限的獲利終於壓垮高科技產業
就像現在的杜拜一樣，好大喜功卻未符合成本效益的建設，
終將因為成本高昂但營收有限而歸於塵土
所以2000年的股市是跌到跌無可跌，技術面反映出來就是下降楔型整理，
才出現技術性反彈，下降楔型的反彈滿足點就是型態起點：
如下圖，2000年10~12月整整3個月的下降楔型整理，連跌三波，
一底比一底略低，幅度漸縮，空方心虛，
因而自2001年1月起才走出為期一個半月的反彈，
並於起跌的6200點附近滿足反彈幅度，回歸基本面。
2008年的景氣谷底，反映的是槓桿化泡沬的崩壞，市場被原有資金的分身(槓桿借貸)等等
事實上並不存在的資金撐起來，當分身化為泡影，本尊當然只能重重摔落。
其實大家若有感覺，SARS以來台灣的薪資實質成長率幾乎都是0，連公務人員8年來也只調過2次薪，
但2003~2007年年GDP成長率都還是維持在4%左右
這麼多年當中到底成長到誰的身上去了？為什麼民眾從未真正感受到成長？
不是只有台灣如此，南韓、日本、泰國、大陸等亞洲國家均出現類似情況
看似日漸擴大的貧富差距，在今年(2008)終於水落石出，原來是富人受到銀行的吸引將資金
投入於表面上看不出來的槓桿操作，有錢人還以為他們持有的是準定存
事實上他們所增加的財富，只不過是用他們自己的錢做為本金「借來的」，再灌回有錢人的戶頭，
經過銀行的包裝，這些其實是虛增的財富，看起來就很像是「賺來的」
到頭來只是主導投資銀行、 放款機構等聰明絕頂的人們，
以為資金不必用於真實經濟循環(例如放款給毫無償債能力的人)也能產生價值，所吹捧起來的幻覺
然而，亞洲的經濟活力並未被忽略，實質的需求依舊主導著金錢遊戲以外的世界，
在美國人以借來的資金捧紅新興國家的股債市場，又在需錢孔急的窘境下不分青紅皂白地急忙砍殺各項資產，
使得儲蓄率高的國家超跌，跌得居然比風暴中心的歐美市場更重，
投資價值獲得明確彰顯，儲蓄率高的國家消費能力將不再被埋沒
回顧今年6月以來亞洲國家股市的表現，外資大舉不計價地賣超，幾乎到了瘋狂的地步，
我也在2008/9/3明確地發email預警下跌不可免的事實，籲請各位客戶、朋友們出清投資部位持有現金，
雖然當時並不明白是什麼原因使得趨勢重新轉壞、外資變本加厲賣超，現在回過頭一看，有種恍然大悟的暢快！
該倒的金融機構倒了，該救的也在救了，去槓桿化的外部性雖然蔓延到了各國的主要產業，
如美國的汽車業、亞洲的電子業等，但他們的運作尚稱有條有理，
獲利/虧損狀況大多也在可接受的範圍內，裁減成本、保留資金的舉措有機會
協助大多數公司度過難關，真正體質不佳的企業其實屈指可數，
只要將高度的儲蓄適度引導到消費層面，靠著內需依然可以享有穩定的成長，
這從中國外銷轉內銷進展尚稱順利可見端倪。
現在，去槓桿化已進行得差不多，莫名其妙的賣壓可望止息，該是還給亞洲股債市場合理價值的時候了！
下圖是2008年的台股，10月迄今也已明顯築底2個半月，日漸墊高的底部，形成漂亮的圓弧曲線，
原本陡峭的殺盤已不復存在，引導市場走向的也不像8年前是跌無可跌的無奈，
而是由連串利空不斷粹煉出來、一底比一底高的支撐，即使遇上歐美國家天文數字的詐欺與虧損，
也沒把市場進一步擊沈，這已說明了很多事！
下圖一道道的壓力，剛好彙聚在現在4400~4800的位置，一個多月來日漸墊高的指數表現，
代表了賣壓得到有效的紓解；隨著緩步上揚的腳步遞增的成交量與融券空單，
正逐漸厚實上漲的動能，連日買超的法人，難得在如此世道那麼有共識，在在都顯示出，
一旦市場突破束縛，勢將迸放出令人驚豔不已的璀燦，人們也將重新對未來滿懷希望！
P.S.風險控管不可少，雖然樂觀，但停損幅度還是要依個人的風險承受度，嚴設在10%~15%，見價出清，不見則續抱至漲勢滿足！
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